周黑鸭配方 周黑鸭(01458)还好吗?我有几点想说说

2019-04-11

公司 周黑鸭(01458)还好吗?我有几点想说说2018年6月28日 08:11:54

本文来源“雪球网”,发布者“叫我村支书”。文内观点不代表智通财经观点。原标题《谈一谈对周黑鸭(01458)的看法》。

最早关注到周黑鸭(01458)还是因为其超高的利润率以及干净、安全的形象。而如今公司陷入了种种困境,到了必须要大胆破局的时候。

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目前看主要问题是同店增长不行,新开店贡献的业绩被拖累,但真正处于景气周期的公司同店不该大幅下滑。同时一季度电商增速放缓很严重,原材料鸭副产品价格上升明显,商圈机场枢纽竞价激烈且续约需要经过竞拍导致费用率短期上升,今年利润压力很大,公司管理层也并未给出新的明确业绩指引。就是因为这些关键指标让众多投资者纷纷离场。

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公司太把自营门店网络当回事,但实质上公司不是零售企业,更准确的说公司是品牌企业,销售品牌为核心,而门店仅仅只是个渠道而已。早年大家都是散装产品的时候,周黑鸭产品保质期短和非标准化,自营门店是一条非常好的发展路径,如今都包装标准化之后,可以考虑其他方式,学习先进的其他例子,比方说进军便利店(桃李面包),或者搞加盟。

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现在绝味在商圈和枢纽已经实现map,新品跟周黑鸭的价格基本已经一样了,也就是说之前周黑鸭给人高大上的印象已经在被竞争对手逐步缩小差距,假如品牌力在被逐步蚕食的状况下,周黑鸭再墨守成规,未来会越来越难做。

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所以公司必须要想办法扩品类,本身公司的壁垒也不高,管理层可以激进一点。只做一个鸭子一定会有周期性,待到成熟期衰退期而没有其他品类来填补增长的空白,公司的后果可想而知。

公司现在二次收缩小龙虾,而且公司新的指引和以前也有出入,资本市场不太认可这种做法,使一些偏保守的投资者很难坚定看好周黑鸭。小龙虾难以全面推出,目前在仅在华中和电商有售,华北有试运营。小龙虾或许因为客单价太高,无法再涨价格而同时成本上升过快,所以无法大规模推出。

或许公司内部管理层就扩品类的做法有分歧。小龙虾难推广主要还是3天保质期限制,对供应链要求太大。公司扩品类势在必行,对手在商圈和枢纽已经实现map,以往的差异已经不明显了。

目前的同店、线上、鸭价、费用压力都比较大,但好在周黑鸭有一批死忠粉,而且也没有证据说明长期不行。加上现在北水大幅流入以及较低的估值,还是值得继续跟踪的。个人也出于保护自己的心态,之前砍了很多,留了底仓观察它。