护城河企业有哪些？
所谓“护城河”概念，最早由巴菲特在1984年的致股东信中提出—— “我们喜欢那些有着宽广的护城河，而且里面拥有合理成本的优势的企业。当我们考察一家公司时，我们会思考如下问题： （1）这家公司是否有足够宽的护城河保护这个企业的利润？ （2）这家公司的管理层是不是聪明而又勤奋的？ （3）有没有什么因素会影响这家公司持续盈利的能力呢？ 如果对这三个问题的答案都是肯定的，那么我们就有理由相信这家公司未来能够为股东创造价值。反之亦然。”
后来，霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中进一步阐述了这种理念——“投资首要考虑的是安全，其次才是收益；第一重要的是防止损失，第二重要的才有可能获得利润。没有安全的边际，就谈不上真正的收益……市场总是充满波动和陷阱，要想成功投资，就必须做好防范工作。我们在投资时必须坚持两个基本原则：
（1）尽量降低风险，也就是说，我们的投资不能输；
（2）尽力控制风险，也就是说，我们的投资只能赢。
在现实生活中，我们往往过于关注如何赚钱，却忽视了如何避免亏钱。事实上，避免亏钱比追求赚钱更重要。只有先守住本钱，才能有机会赚更多的钱。这就是“保住本金”的重要性。
巴菲特说：“投资者必须牢记，在购买股票时，买入价格的重要性远远大于买入的理由。” 投资者应该时刻提醒自己，购买股票并非是为了追逐高价，而是为了避免低价。如果股价低于你的心理底线，那就值得买；否则，不管理由多么动听，都不值得买。