企业如何合理负债？
“合理的负债”这个命题其实是个伪命题，应该更确切地说应该是“合理地运用杠杆”。 杠杆有两种，一种是财务杠杆(Financial Leverage)，一种叫做经营杠杆(Operational Leverage)。 财务杠杆说的是在固定费用的基础上，利用债务筹资的方式扩大产能以实现现金流的增长，也就是通常所说的“借钱生钱”，财务杠杆的最终表现形式是息税前利润(EBIT)对销售额的比值EVA/Q的增加。
经营杠杆则强调通过经营的管理来增加收入或减少支出而带来的收益增长，它是基于销量的杠杆，其表现形式为EV/Q的提高。 根据不同的划分标准可以将杠杆分成各种各样的类型。根据上面提到的两种杠杆的定义不难看出，我们可以将所有的企业融资方式归纳为两大类——借款和资本积累——并由此衍生出四种具体的融资方式：
1、 增量资金：在没有追加投资的情况下，依靠借入新债偿还旧债的方式来满足经营活动对资金的渴求；
2、 等价置换：在不出售现有资产的前提下，用新增的负债替换原有的权益资金，从而保持资产负债表的整体稳定；
3、 增量投资：通过新增的投资来扩大生产经营规模，在此过程中引入新的债权人并与原股东共担风险；
4、 融资置换：在保持整体现金流平衡的情况下，通过增资扩股的方式引入新的投资者，从而置换原来的债务负担。 在实际的经营过程中并不可能是单一的杠杆形式，而是各种形式的混合使用。
至于哪一种形式的使用更加有效则取决于企业的实际状况以及所在行业的特点。对于大多数的行业来说，随着规模的扩大，边际成本下降，经营杠杆往往是大于财务杠杆的。但对于某些特殊的行业来说，情况恰恰相反，例如酒店业、餐饮零售业等等，它们的经营杠杆往往是小于财务杠杆的。所以并不能一概而论地说哪种杠杆更好。